近期的票據市場轉貼現利率出現小幅下跌，目前6個月票據的成交利率由前期的1.18％。跌至目前1.14％。左右，期限在三個月以內票據的成交利率約為1.12％。。按照之前市場成員的預期，一段時間以來各地銀監部門開展的票據業務檢查，會導致部分商業銀行收縮票據業務量，使原本的低利率會有所回升，但事實並非如此。究其原因，筆者認為有以下幾方面的因素，並且在這些因素的影響下，預計轉貼現利率有可能會繼續下行。
第一，票據供給量減少。2009年第一季度，新增人民幣貸款4.58萬億元，其中票據融資達到1.48萬億元，在新增貸款中的占比高達32.3%，遠遠高出以往的年份。這是由於很多銀行審核、把關不嚴，於是一些企業利用虛假合同和發票辦理了票據的出票和直貼現業務，部分貼現資金被存入銀行謀取利差。這引起了監管部門的高度重視，通過檢查整頓，就限制了一些企業的出票行為和直貼現業務，導致了票據承兌量和直貼現量的萎縮，票源供應不足。
第二，市場需求量巨大。首先，各家商業銀行一直把票據業務作為調節信貸規模的靈活工具，在目前經濟低迷、貸款難投放的情況下，更是備受各家商業銀行的青睞，因為票據資產計入信貸規模，它期限短，好管理，擴充或縮小信貸規模可以短期實現。其次，去年年底和今年年初，市場流通的票據量大，大型商業銀行收票量也較大，而票據的最長期限僅為6個月，隨著各家商業銀行前期持有票據的陸續到期，各家商業銀行需要對票據到期空出的信貸規模進行補充，最快、最便捷的方法還是大量買入票據資產，所以，目前市場成員對於票據的追逐十分強烈。
第三，票據仍為較佳的投資對象。經濟復蘇尚需時日，在央行適度寬鬆的貨幣政策不變的情況下，一方面，票據資產是各家商業銀行保持信貸規模的較好選擇，另一方面，今年各家銀行的利潤普遍縮水，在投資管道有限和盈利的壓力下，票據業務也是不少商業銀行的贏利手段之一。許多商業銀行會加快票據的周轉次數，雖然利差微薄，但是把周轉次數和交易量做大，仍會獲得可觀的收益。
